sábado, 14 de febrero de 2009

PLAN DE TESIS



1.- Título de la Tesis: PLANEAMIENTO ESTRATEGICO DE LA EJECUCION DE OBRAS POR ADMINISTRACION DIRECTA DE LA MUNICIPALIDAD DISTRITAL DE VILA VILA
2.- Nombre del alumno: ELWIS ROBERTO CHOQUEHUANCA HANCCO
3.- Asesor : MASTER HUMBERTO DULANTO
4.- Antecedentes :
En las Gestiones pasadas de la Municipalidad Distrital de Vila Vila Provincia de Lampa Departamento de Puno, solo se contaba con un Plan Estratégico de Desarrollo Municipal Concertado a Mediano plazo, en la cual se engloba las actividades y proyectos por ejes de desarrollo, pero esta no tiene un vinculación de acuerdo a las prioridades como programas estratégicos de alcance nacional, donde se establece políticas públicas, donde queda expresada en la normatividad vigente, se debe lograr objetivos prioritarios, la cual debe adaptarse a fin de reducir indicadores de alcance mundial, que comparativamente con otros países se encuentran desfasados.
5.- Justificación.
Las disposiciones en materia presupuestaria de aplicación para los gobiernos locales establecen, fijar los objetivos institucionales que orienten la Planificación a través de la priorización de Obras y Proyectos de Inversión, presupuesto participativo se debe tomar en cuenta los objetivos desarrollados en los planes de desarrollo local concertado (PDLC); Por lo que este documento constituye un instrumento de gestión que en teoría es orientador hacia un horizonte compartido de autoridades, instituciones y pobladores cuya elaboración, debe actuarse en forma concertada por todas las organizaciones sociales, autoridades, niveles sociales, población en general e instituciones públicas y privadas del distrito. Sin embargo se tiene limitaciones en cuanto a la disponibilidad presupuestaria que dificulta la ejecución de Obras de Impacto, lo cual trae como consecuencia que los proyectos considerados en los planes de desarrollo concertado no se pueden ejecutar en orden de priorización, por lo que no se encuentra evaluados dichos documentos para lo cual la presente tesis se propone adecuar y evaluar la normatividad vigente referente a la programación multianual, presupuesto por resultados, presupuesto participativo y planeamiento estratégico a la realidad de la Municipalidad Distrital de Vila vila. Por lo tanto la investigación debe responder a las siguientes interrogantes.
.

¿Se podrá establecer pautas y criterios que orienten a la programación Multianual de los proyectos de Inversión?
¿Es posible adecuar Programas estratégicos de alcance nacional a los Proyectos de Inversión?
¿Se puede aplicar metodologías de planificación Estratégica para la actualización del plan de Desarrollo Estratégico a mediano plazo?


6.- Objetivos.

OBJETIVOS GENERAL
1. Lograr una articulación entre el plan y presupuesto aplicando metodologías de planificación estratégica establecidos en la normatividad vigente para obras por administración directa

OBJETIVOS ESPECÍFICOS
1. Establecer las pautas y criterios que orienten la programación multianual de los proyectos de inversión considerados en el Plan Estratégico de Desarrollo Municipal Concertado de la Municipalidad distrital de Vila vila.
2. Adecuar a los Programas Estratégicos de alcance Nacional los proyectos de inversión de acuerdo a su dimensión y alcance.
3. Actualizar el Plan Estratégico de Desarrollo de la Municipalidad Distrital de Vila Vila aplicando metodologías de planificación estratégica.

7.- Importancia. Un Plan Estratégico sirve como guía de aplicación práctica para funcionarios y responsables de la Ejecución de Obras por Administración directa, la cual tiene relevancia por tratarse de una programación multianual a través de la vinculación de programas estratégicos, presupuesto participativo y presupuesto por resultados, hacia un horizonte compartido de autoridades, población, instituciones públicas y privadas que debe ser elaborado en forma concertada acorde a la realidad y a la normatividad vigente


8.- índice – resumen

CONTENIDO


DEDICATORIA
AGRADECIMIENTOS
PROLOGO

Capitulo 1
PLANEAMIENTO DEL PROYECTO DE INVESTIGACION
Generalidades
Planteamiento del Problema
Justificación
Objetivos

Capitulo 2
ASPECTOS METODOLÓGICOS
MARCO TEÓRICO
ANTECEDENTES
ALACANCE Y HERRAMIENTAS METODOLÓGICAS, Y CARACTERÍSTICAS DE LA TESIS
METODOLOGÍA

Capitulo 3
Pautas y criterios para la programación multianual
Programas Estratégicos
Plan desarrollo concertado actualizado
Vinculación Plan - Presupuesto
Aplicación de Normas y Leyes.

Capitulo 4
RESULTADOS Y DISCUSIÓN

Capitulo 5
Conclusiones y Recomendaciones

Bibliografía
Anexos
9.- Metodología (a seguirse para la elaboración de la tesis)

HERRAMIENTAS METODOLÓGICAS, Y CARACTERÍSTICAS DE LA TESIS
La presente Tesis se fundamenta en aspectos teóricos y conceptuales a partir de la observación directa de experiencias extraídas de la realidad donde ocurre el fenómeno de estudio.Por ello es necesario destacar que el desarrollo de los contenidos de este trabajo se sostiene en una investigación de campo que se utiliza como base para formular el producto final de esta Tesis, mientras que desde el punto de vista teórico se ha tomado como eje principal la perspectiva planteada por la administración pública, capaces de explicar las leyes y normas. Las características generales que definen la siguiente Tesis se centran en fundamentar, delimitar y conceptuar el PLANEAMIENTO ESTRATEGICO DE LA EJECUCION DE OBRAS POR ADMINISTRACION DIRECTA y por otra parte, generar un marco teórico conceptual que permita enfocar bajo una óptica apegada al conocimiento.




12.- Bibliografía (utilizada para elaborar el plan; mínimo 15 referencias )

1. Alfaro Limaya, Javier., Administración Municipal Integral, 1ra. ed. (Lima: Escuela de Gerencia Gubernamental, 2007).
2. Alvarez Pedrosa, Alejandro., Ley y Reglamento de Contrataciones y Adquisiciones del estado, (Lima: Gestión Gubernamental, 2008 II).
3. Castro Rodriguez, R.; Marie Mokate, K. (2005) “Evaluación Económica y Social de Proyectos de Inversión” UNIANDES -Colombia
4. Contreras, E. (2004) “Evaluación social de inversiones públicas: enfoques alternativos y su aplicabilidad para Latinoamérica”. ILPES CEPAL
5. El peruano., Directiva Nº 002-2003-EF/68.01, Directiva para la Reformulación de los Planes Estratégicos Sectoriales, aprobada por Resolución Directoral Nº 003-2003-EF/68.01, (Lima, 2006).
6. El peruano., Directiva Nº 003-2003-EF/68.01, Directiva para la Reformulación de los Planes Estratégicos Institucionales, aprobada por Resolución Directoral Nº 004-2003-EF/68.01, (Lima, 2006).
7. El peruano., Decreto Supremo Nº 176-2006-EF, que aprueba la Directiva para la Programación Multianual de la Inversión Pública, y el Formato PMIP 01 - Ficha de Programación Multianual de la Inversión Pública, (Lima, 2006).
8. El peruano., Ley del Sistema Nacional de Planeamiento Estratégico y del centro Nacional de Planeamiento Estratégico (CEPLAN), (Lima, 2006).
9. Figueroa Estremadoyro, Hernán., Presupuesto de La República, (Lima: Editorial MV FENIX, 2004 II).
10. Hammer Michael & James Champy., Reingeniería, 5ta. ed. (Bogotá: Editorial Norma, 1994).
11. Gestión de Obras por Administración Directa, (Lima, Contraloría General de la República, 2008).
12. Hernández Sampieri Roberto, Fernández Collado Carlos, Baptista Lucio Pilar., Metodología de la Investigación, 4ta. Ed. (Mexico McGraw-Hill, 2006).
13. Ortegon, E., Pacheco J. F., Roura, H. (2005) “Metodología general de identificación, preparación y evaluación de proyectos de inversión pública” ILPES-CEPAL
14. Palomino Balbin, Carlos., Liquidación Técnico – Financiera de Obras Publicas por Administración Directa, (Arequipa, Contraloría General de la República, 2008).
15. Sapag Chain Nassir, Proyectos de Inversión, 1era. Ed. (Mexico Pearson Education, 2007).
16. Tafur Portilla, Raúl., La Tesis Doctoral – La Tesis Maestría – el Informe la Monografía, 1ra. ed. (Lima: Editorial Mantaro, 1995).


13.- Firma alumno y asesor



martes, 10 de febrero de 2009

PREGUNTAS DEL CAPITULO I AL XII

Trabajo encargado del curso de finanzas (solución de respuestas)

PRESENTADO POR: ING. ELWIS ROBERTO CHOQUEHUANCA HANCCO

DOCENTE: M. A. ALFREDO VASQUEZ L.

PUNO PERU



CAPITULO I

1. Diferencia de mercado de dinero y de capital
El mercado de dinero es el que asume l deuda y debe liquidarse en le corto plazo, mientras que el de capital es la deuda a largo plazo.
2. ¿Que quiere decir inscribirse?
Son las empresas que se inscriben en la bolsa que deben reunir ciertos requisitos de capital en la NYSE.
3. ¿Diferencia entre mercado primario y secundario?
Mercado primario es cuando el gobierno y las corporaciones venden valores por primera vez, mercado secundario son las empresas que estan en la bolsa de valores

CAPITULO II

1. ¿Como difiere el flujo de efectivo de los cambios en el capital de trabajo neto?
En los ajustes del gasto del capital .
2. ¿Cuál es la diferencia entre el flujo efectivo operativo y el flujo de efectivo local de la empresa?
El flujo efectivo refleja los pagos d ¡e impuestos, mientras que el flujo de efectivo loca se refiere a los cambios en los activos fijos.

CAPITULO III

2. ¿Cuando estarían en conflicto las metas de crecimiento y maximización del valor, y cuándo estarían alineadas?
Cuando sea factible la tasa de crecimiento de la planeación financiera de una empresa.
3. ¿Cuáles son los factores determinantes de crecimiento?
Margen de utilidad
Razón de Liquidación de dividendos
Cambio proyectado en ventas


CAPITULO IV


¿Cuánto vale una empresa?
El valor actual de una empresa depende de sus flujos de caja netos ( ingresos de efectivo menos salidas de efectivo ) a futuro.

CAPITULO V
1. ¿Cuáles son los factores que determinan la rázon precio/utilidad de una empresa?
tiene muchas oportunidades de crecimiento, tiene un nivel bajo de riesgo, es contabilizado de una manera conservadora.
2. ¿Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupón constante y los bonos consols?
los bonos de descuento puro ofrece un solo pago, los bonos constante se pagan cada cierta fecha hasta que el bono venza, los bonos consol son bonos que nunca dejan de pagar un cupón.

CAPITULO VI

1. ¿Cómo se calcula el índice de rentabilidad de un proyecto?
cuando se racionaliza su capital y los indicadores económicos deben estar favorables.
2. ¿Cómo se aplica el índice de rentabilidad a proyectos independientes, mutuamente excluyentes y a situaciones de racionamiento de capital?
VPN debe ser + IR (Índice de Rentabilidad) >1, se deberá elegir el proyecto más grande, el índice de rentabilidad mide la cantidad de dinero.

CAPITULO VII

. ¿Cuál es el método del costo anual equivalente de presupuesto de capital?

Que los costos tengan el menor valor presente

CAPITULO VIII

¿Cuáles son los diferentes tipos de opciones?
Opciones de Expansión
Opciones de Abandono
Opciones de Aplazamiento
¿Porque el análisis del VPN tradicional tiende a subestimar el valor real de un proyecto de capital?
Porque omiten los ajustes que una empresa pueda hacer después que haya aceptado el proyecto

CAPITULO IX

¿Cuál es la definición de estimaciones muestra de la varianza y la desviación estándar?
son las medidas más comunes de la dispersión que trae consigo los rendimientos sobre las acciones comunes.
¿Cómo nos ayuda la distribución normal a Interpretar la desviación estándar?
Para aproximar una distribución verdadera con algún error.

CAPITULO X
¿Cuáles son las formulas del rendimiento esperado, la varianza y las desviación estándar de un portafolios con dos activos?



¿Cuál es la relación entre la forma del conjunto eficiente de dos activos y los correlación entre estos?
Rendimiento esperado del portafolios y la desviación estándar esperada del portafolios

¿Por qué la LMV es una recta?
porque es la descripción grafica del modelo de precio de equilibrio (CAPM)
¿Qué es el modelo de asignación de precios de equilibrio (CAPM)?
que el rendimiento esperado de un instrumento está relacionado linealmente con su beta

CAPITULO XI
¿Cuáles son las dos partes básicas del rendimiento?
Rendimiento normal esperado
Rendimiento incierto o riesgoso

¿Describa la diferencia entre el riesgo sistemático y el no sistemático?
Un riesgo sistemático es cualquiera que afecte a un gran número de activos mientras que el riesgo no sistemático es aquel que afecta en forma específica a un solo activo o pequeño grupo de activos

¿Qué es una beta de la inflación? ¿y una del producto nacional bruto? ¿y una beta de la tasa de interés?
Que nos indica la capacidad de respuesta del rendimiento de una acción frente al riesgo sistemático.

CAPITULO XII
¿Cuál es la desventaja de usar muy pocas observaciones cuando se estima beta?
Que la precisión del coeficiente beta es dudosa

¿Cuál es la desventaja de usar muy muchas observaciones cuando se estima beta?
Aumentara la beta de la empresa

¿Cuál es la desventaja de usar la beta de la industria como la estimación de la beta de una empresa?
Cuando no existe una fórmula para elegir la beta correcta para reducir el error de estimación, pero sigue habiendo error solo se disminuye

¿Cuáles son los determinantes de las betas del capital accionario?
Naturaleza critica de los ingresos; apalancamiento operativo y apalancamiento financiero

¿Cuál es la diferencia entre una beta de los activos y una del capital accionario?
Cuando la empresa estuviera financiada solo como capital

¿Qué es Liquidez?
Es cuando un bien ya está lista para procedes a venderla o comprarla.

¿Qué es la relación entre Liquidez y los Rendimientos esperados?
Es cuando aumenta el costo del capital.

¿Qué es selección adversa?
Cuando se pierde dinero en una transacción

¿Qué puede hacer una corporación para disminuir su costo del capital?
Traer a más inversionistas

TRABAJO EJERCICIOS DEL 1 AL 12CAP. FINANZAS

Trabajo encargado del curso de finanzas (solución de respuestas)
PRESENTADO POR: ING. ELWIS ROBERTO CHOQUEHUANCA HANCCO
DOCENTE: M. A. ALFREDO VASQUEZ L.

2.5 ¿Cuáles son las diferencias entre la utilidad contable y el flujo efectivo?

Solución.

La utilidad contable es el resultado de la diferencia entre el flujo efectivo contable y el flujo financiero de la empresa, se tiene el gasto por interés.

Mientras que el flujo efectivo es la suma del flujo efectivo de las operaciones de las actividades inversión y las actividades de financiamiento.

3.3 Stieben company considera que las siguientes razones serán efectivas el próximo año.

T = Razón de activos totales a ventas =1
P=U = margen de utilidad neta sobre ventas = 5%
D = razón de pago de los dividendos = 50%
L = razón de deuda a capital = 1
a.. ¿Cuál es la tasa sostenible en venta de stieben?

b. ¿la tasa real de crecimiento en venta de stieben será diferente de la taza de
Crecimiento sostenible?

c. ¿Cómo podrá cambiar stieben su crecimiento sostenible?
Solución.
a. si P = U

.·. La tasa sostenible de crecimiento es ventas es de 5.26%

b. Si el crecimiento real exceden forma consistente al crecimiento sostenible, el problema de la administración será encontrada donde obtener el efectivo para financiar el crecimiento. Por le contrario, si el crecimiento sostenible excede en forma consiente al real, el problema de la administración será que hacer con el efectivo que se acumule.

c. Una empresa puede hacer muchas cosas para aumentar su tasa de crecimiento sostenible como
Ø Mejorar su desempeño operativo
Ø Aumentar su apalancamiento financiero
Ø Disminuir sus dividendos a vender nuevas acciones

Viendo la formula:

ü Vender nuevas acciones de capital
ü Aumentar su razón de liquidación de dividendos
ü Aumentar su margen de utilidades
ü Disminuir su razón de crecimiento de activos

3.9 ¿Cuales son los inconvenientes de los modelos de plantación financiera que debemos tener en cuenta?

Solución.


No indicar cuales políticas financieras son las mejores, es decir no tomas la decisión de emitir capital nuevo para lograr una tasa de crecimiento.

Son muy sencillos, ya que los costos no siempre son proporcionados alas ventas

Son necesarias para ayudar a planear las inversiones futuras y decisiones financieras de la empresa. Sin alguna clase de plantación financiera a largo plazo, se produciría un cambio de dirección.

4A ¿actualmente Jim Morris gana $100.000. el año siguiente su ingreso será de $ 120.000. Jim es un gran consumidor y desea consumir $150.000 este año. La tasa de interés de equilibrio es 10% ¿Cuál será el consumo potencial de Jim el siguiente año si consume $150.000 este año?


Solución.

Ingreso actual $ 100.000
Año siguiente gana $ 120.000
Desea consumir este año $ 150.000
Tasa interés equilibrio 10%

100.000 + 120.000 = $ 220.000
150.000 – 100.000 = $ 50.000 le falta
50.000 + 5000 = 550000.00
100.000 + 55,000 = 155,000
$ 220.000 – 155.000 =$ 65.000

4.3 ¿Preferiría usted recibir $ 1000 el día de hoy o $ 2000 dentro de 10 días si la tasa de descuento fuera de 8%?

Solución.

Si compramos en una fecha 0 y en VP o VA

Recibir $ 1000

2000/1.08 elev10 = 926.39

.·. Es preferible recibir


4.9 Ann Woodhose esta considerado la compra de un terreno. Espera poseerlo en $ 5 MILLONES, no excite otro flujo de efectivo ¿cual es la máxima cantidad que debería estar dispuesta a pagar por la propiedad si la tasa de descuento apropiada es de 12%?
Solución.

VF: Valor futuro de una inversión
C0: Efectivo invertir en la fecha
r: tasa de interés
M: cantidad de periodos durante los cuales se invierte el efectivo

Reemplazando datos en 1

5,000.000 = C X (1+12/100)
C = $ 1.609.866.18

4.15 Suponga que deposita $ 1000 al final de cada de cuatro años. Si la deja 12% anual ¿Cuanto habrá en su cuenta después de 7 años?

Solución.

Flujo de efectivo de salida

r = 12%
Tiempo -----------------------------------------------
0 1000 1000 1000 1000 ?

Años
6 1000 1973.82
5 1000 1762.34
4 1000 1573.52
3 1000 1404.93
6714.61

.·. En su cuenta habrá $ 6714.61 después de 7 años.
4.21 Si suponemos una tasa de 10% calcule el valor presente de la corriente de pagos anuales siguiente:

a. $1000 por año, para siempre, cuyo primer pago será a un año a partir de hoy.

b. $ 500por año,. Papar siempre, cuyo primer pago será a dos años a partir de hoy.

c. $ 2420 por un año, para siempre, cuyo primer pago será a tres años a partir de hoy.

Solución:

a) Vp =

Vp = = = $ 909.091

b) (1.1) X (1.1) = 1 = 21%

Interés a lo largo de un periodo
de 2 años a partir de hoy


Vp = 500

Vp = $ 754.73


C) (1.1)- 1 = 33.1 %

Periodo de 3 años


Vp = 2420

Vp = $ 4210

4.27 un prestigioso banco de inversiones diseño un nuevo instrumento que paga un dividendo trimestral de $10 a perpetuidad, el primer dividendo vence el primer trimestre a partir de hoy ¿Cuál será el precio de dicho instrumento si la tasa de interés anual establecida es de 12% compuesta trimestralmente?

Solución.


Vp = 333.33


4.33 usted necesita $ 25.000 para comprar un automóvil dentro de 5 años contados a partir de hoy. Usted ha presupuestado hacer pagos iguales al final de cada año en una cuenta que paga una tasa de interés anual de 7%

a) ¿Cuál será sus pagos anuales?


b) Un tío muy rico murió y le dejo una herencia de $ 20.000 ¿Qué cantidad de esta cifra deberá usted depositar en la misma cuenta como una suma acumulada el día de hoy para satisface su meta sino desea hacer los pagos anuales calculados en el inicio a?

Solución.
C = $6.097.27

a) Si en un año es 6097.27 en cinco años será de 30486.337

Intereses 30.486.337 – 25.000= $ 5486.34
es la suma que debe depositar.
C = $6.097.27

4.39 en su trabajo le pagan una vez al año, por el trabajo que realizo los 12 meses anteriores. Hoy 31 de diciembre, recién le pagaron su salario de $ 50.000 y planea gastarlo todo. Sin embargo, desea iniciar sus ahorros para su retiro laboral del próximo año. Ha decidido que desde el siguiente año depositara 2% de su salario anual en un cuenta que le reducirá 8% anual. Su salario aumentara 4% anual de toda su carrera ¿Cuánto dinero tendrá el día de su retiro que será 40 años después?
Solución.

Flujo de efectivo
50.000 1000 1000

Tiempo -----------------------------------------------------
0 1 40

C = 0.02 (50.000) = 1000 VF = ? A =

r =8% VF =CA
4.45 Jack Fergunson firmo un contrato a tres años para trabajar en una empresa dedicada ala elaboración de programas de computo el I0. de enero. Espera recibir un salario base de $5000 mensuales y un bono de 10.000 al final de cada año. Todos los pagos se hacen al final de l0os periodos ¿Cuál será el valor presente de dicho contrato si la tasa de interés anual establecida. Compuesta mensualmente es de 12%?

Solución.

Si en tres años 210.000 ========> 100%
5000 (12) = 60.000 al año 70.000 ========> X
10.000 al año
Total 70.000 X = 33.333%

VP = $ 31669.509
4.51 usted desea arrendar un conjunto de clubes de golf de pinos mensuales iguales a una tasa de interés anual establecida de 12 % compuesto mensualmente. Ya que el costo de los clubes al menudeo es de $4.000 pinos que el valor presente de los pagos de arrendamiento sean $ 4.000 suponga que su primer pago se realiza de inmediato ¿de cuanto serán sus pagos de arrendamiento mensual?

Solución.

m = mensual = 2 total 24 mese .·. Tm = 24
r = 12% = 0.12 compuesto mensual r/m=0.06

C = 318.73
5.1 cual es el valor presente de un bono de descuento puro a 10 años que paga $ 1000 al vencimiento y que ha sido valuado para retirar las siguientes tasas:

a. 5%
b.10%
c. 15%

solución.

Datos VP = ?
T = 10
F = 1000
R = 5% ------0.05
= 10% ------0.10
= 15% ------0.15
r = 5% Vp= 613.91
r = 10% Vp=385.54
r = 15% Vp=247.18
.7 Considere el caso de dos bonos, el bono A y el bono B con tasas iguales de 10% y los mismos valore nominales de $ 1000 y pago anual de cupones en ambos bonos. Al bono A le falta 20 años para su vencimiento mientras que el B solo 10 años ¿Cuáles serán los precios de los bonos si
a) La tasa de interés de mercado relevante es de 10%?
b) La tasa aumenta a 12%?
c) La tasa disminuye a 8%?

Solución.

Bono A falta 20 años tasa 10%
Bono B falta 10 años VN = 1000
Para su vencimiento
Tasa de interés del mercado 10%
C = cupon VP = valor de un bono
b) VPa = $ 1000
VP = $ 852.68
Vpb= $ 886.99
d) VP A= 1192.07
VP B= 1134.20

5.13 una cierta acción común pagada ayer un dividendo de 2 dólares. Se espera que el dividendo crezca a una tasa anual de 8% durante los tres años siguientes; posteriormente crecerá 4% anual a perpetuidad la tas de descuento apropiada es 125 ¿Cuál es el precio de esta acción?

Solución.

P = 2
g = 8%
t = 3 años

g = 4%
r = 12%
p = ?

5.19 las reservas mineras de calamity mining company se están agotando mientras los costos de recuperación de una cantidad declinante de minerales aumenta cada año. Como resultado de ello las utilidades de la empresa disminuyen a una tasa de 10% por año. Si el dividendo por acción de esta a punto de ser pagado es de $5 y la tasa de rendimiento requerida es de 14% ¿Cuál será el valor de las acciones de la empresa? Suponga que el pago de dividendos se basa en un porcentaje fijo de las utilidades de la empresa.

Solución.

Utilidades
Tasa de 10% dividido por acción esta a
Dism. por año punto de ser pagado es de $ 5

Tasa rendimiento 14%

5.25 la semana pasada el periódico repato que Bradley Enterprises gano 20 MILLONES de DOLARES el reporte también afirmo que el rendimiento de la empresa sobre el capital contable es de 14% Brapley retiene 60% de sus utilidades.
a) ¿Cuál es la tasa de crecimiento de las utilidades de la empresa?
b) ¿Cuáles serán las utilidades del año próximo?

Solución.

Datos

Tasa de retención = 60%
Rendimiento sobre las utilidades retenidas = 14%
Utilidades de la semana pasada = 20 Millones

g = 0.06 x 0.14 = 0.084 = 8.4%

VF = 20 (1 + g) = 20 (1 + 0.084)

VF = 21.68
5.31 considere es caso de pacific energy y de V.S. blufchips inc. Las cuales reportaron flujos de efectivo de $ 800.000 y tiene 500.000 acciones en circulación. Ambas empresas generan flujos de efectivo de $800.000a perpetuidad sin realizar nuevos proyectos y los flujos de efectivo serán igual a las utilidades. Suponga que ambas empresas también tienen la misma tasa de rendimiento requerida anual de 15%.

a) pacific Energy company tirar un nuevo proyecto que generara flujos de efectivo adicionales de 100.000 Dólares cada año a perpetuidad calcule la razón precio – utilidades de la empresa.

b) U:S: Bluchips tiene un nuevo proyecto que incrementara los flujos de efectivo en 200.000 Dólares a perpetuidad. Calcule la razón precio utilidades de la empresa

Solución.
a) flujo efectivo adicionales = 100.000
Precio/utilidad = 8.667
b= Precio/utilidad =9.067

6.1 Fuji software, INC. Tiene los siguientes proyectos mutuamente excluyentes.


AÑO
0
1
2
3
PROYECTO A
$ 7500
$ 4000
$ 3500
$ 1500
PROYECTO B
$ 5000
$ 2500
$ 1200
$ 3000

a) suponga que el periodo de recuperación de fuji es dos años ¿Cuál de estos dos proyectos debería elegir?

b) suponga que fuji usa la regla del VPN para cualquiera de estos dos proyectos, ¿Cuál proyecto deberá elegir si la tasa de descuento apropiada es de 15%?


Solución.

a) inversión inicial - $ 7500
la empresa recibe flujo de efectivo de $ 4000 y 3500 en los dos años que suman ($ 7500) ; esto significa que la empresa recupera la inversión en dos años

Elijo el proyecto A

b) VPN=53.83 .·. Elijo el proyecto B por que VPN es ( + )



6.13 suponga que Greenplain INC. Tiene disponibles las dos siguientes oportunidades de inversión independientes. La tasa de descuento apropiada se de 10%.



Año
Proyecto Alfa
Proyecto Beta
0
1
2
3
$ 500
$ 300
$ 700
$ 600
$ 2000
$ 300
$ 1800
$ 1700

a) calcule los índices de rentabilidad de ambos proyectos

b) ¿Cuál (es) proyecto (s) deberá aceptar Greenplain con base en la regla del índice de rentabilidad?

Solución.

a) Índice de (IR) = Vp de los fluidos de efectiva subsecuentes a la inversion inicial
rentabilidad inversión inicial

Vp =

(IR) =


Vp =
Vp = 3037.566


(IR) =

c) El proyecto Alfa es mas rentable



6.25 Hanmi Group, un conglomerado de consumo de electrónicos, esta revisando su presupuesto anual en tecnología inalámbrica, están considerando inversiones de tres diferentes tecnologías para desarrollar dispositivos de comunicación inalámbrica. Considere los siguientes flujos de efectivo de los tres efectos independientes para Hanoi Group solo cuenta con $ 30 Millones para invertirlos en nuevos proyectos este año.


Año
CDMA
64
W1—Fi
0
1
2
3
-$ 10
-$ 25
-$ 15
-$ 5
-$ 20
-$ 20
-$ 50
-$ 40
-$ 30
-$ 20
-$ 40
-$ 100


a)Con base en la regla de decisión del índice de rentabilidad, Grafique estas inversiones

b) con base en el VPN, califique estas inversiones
c) Con base en los hallazgos de los incisos a y b ¿Qué le recomendaría al director de Hanoi group y por que?

Solución.

Vp =

(IR) =
VpN = 38.881 – 10 = 28.881

Vp =

(IR) =

VpN = 89.557 – 20 = 69.557


Vp =

(IR) =

Vp = 126.371 – 30 = 96.371

Que apueste por 64 y W – F por que presentan mejor VAN y (IR)

domingo, 8 de febrero de 2009

CAPITULO I AL X PREGUNTAS TEXTO

CAP I
1. Diferencia de mercado de dinero y de capital
El meracdo de dinero es el que asume l deuda y debe liquidarse en le corto plazo, mientras que el de capital es la deuda a largo plazo.
2. ¿Que quiere decir inscribirse?
Son las empresas que se incribne en la bolsa que deben reunir ciertos requisitos de capital en la NYSE.
3. ¿Diferencia entre mercado primario y secundario?
Mercado primario es cuando el gobierno y las coorporaciones venden valores por primera ves, meracdo secundario son las empresas que eestan en la bolsa de valores
CAP II

1. ¿Como difiere el flujo de efectivo de los cambios en el capital de trabajo neto?
En los ajustes del gasto del capital .
2. ¿Cuál es la iferencia entre el flujo efectivo operativo y el flujo de efectivo local de la empresa?
El flujo efectivo refleja los pagos d ¡e impuestos, mientras que el flujo de efectivo loca se refiere a los cambios en los activos fijosl .

CAP III

2. ¿Cuando estarián en conflicto las metas de crecimiento y maximización del valor, y cuándo estarian alineadas?
Cuando sea factible la tasa de crecimiento de la planeación financiera de una empresa.
3. ¿Cuales son los factores determinantes de crecimiento?
Margen de utilidad
Razón de Liquidación de dividendos
Cambio proyectado en ventas

CAP IV

¿ Cuánto vale una empresa ?

El valor actual de una empresa depende de sus flujos de caja netos ( ingresos de efectivo menos salidas de efectivo ) a futuro.

CAP V

1. ¿Cuales son los factores que determinan la rázon precio/utilidad de una empresa?
tiene muchas oportunidades de crecimiento, tiene un nivel bajo de riesgo, es contabilizado de una manera conservadora.
2. ¿Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupón constante y los bonos consols?
los bonos de descuento puro ofrece un solo pago, los bonos constante se pagan cada cierta fecha hasta que el bono vensa, los bonos consol son bonos que nunca dejan de pagar un cupon.

CAP VI

1. ¿Cómo se calcula el indice de rentabilidd de un proyecto?
cuando se racionaliza su capital y los indicadores economicos deben estar favorables.
2. ¿Cómo se aplicael indice de rentabilidad a proyectos independientes, mutuamente excluyentes y a situaciones de racionamiento de capital?
VPN debe ser + IR (Indice de Rentabilidad) >1, se debera eelgir el proyecto mas grande, el indice de rentabilidad mide la canidad de dinero.

CAP VII

. ¿Cual es el metodo del costo anual equivalente de presupuesto de capital?
Que los costos tengan el menor valor presente.

CAP VIII

¿Cuales son los diferentes tipos de opciones?
Opciones de Expansión
Opciones de Abandono
Opciones de Aplazamiento
¿Porque el analisis del VPN tradicioanl tiende a subestimar el valor real de un proyecto de capial?
Porque omiten los ajustes que una empresa ueda hacer despues que hya aceptado el proyecto
CAP IX

¿Cuál es la definición de estimaciones muestra de la varianza y la desviación estandar?
son las medidads más comunes de la dispersión que trae onsigo los rendimientos sobre ls acciones comunes.
¿Como nos ayuda la distribución normal a Intrepretar la desviación estandar?
Para aproximar una distribución verdadera con algun error.

CAP X

¿Por qué la LMV es una recta?
porque es la descripción grafica del modelo de precio de equilibrio (CAPM)
¿Que es el modelo de asignación de precios de equilibrio (CAPM)?
que el rendimietno esperado de un instrumeno esta relacionado linealmente con su beta

CAP XI

Conclusión

nLa rentabilidad esperada de una acción se relaciona positivamente con su riego sistemático. En un modelo de un factor, el riesgo sistemático de un titulo es tan solo la beta del CAPM. Así las implicancias del CAPM y APT de un factor son idénticas. Sin embargo, cada titulo tiene muchos riesgos en un modelo multi-factor. La rentabilidad esperada de un titulo se relaciona en forma positiva con la Beta el titulo con cada factor.

CAP XII


nSi la beta del proyecto difiere de la beta de la empresa la tasa de descuento se debería basar en la beta del proyecto.
nLa beta de una compañía es una función de varios factores siendo los más importantes:
–Ciclo de los ingresos.
–Apalancamiento operativo
–Apalancamiento Financiero.
nA veces debemos usar el beta de la industria.
nSi una empresa usa deuda, la tasa de descuento que debe utilizar es el Rwacc.

TRABAJO FINANZAS

2.5 ¿Cuáles son las diferencias entre la utilidad contable y el flujo efectivo?

Solución.

La utilidad contable es el resultado de la diferencia entre el flujo efectivo contable y el flujo financiero de la empresa, se tiene el gasto por interés.

Mientras que el flujo efectivo es la suma del flujo efectivo de las operaciones de las actividades inversión y las actividades de financiamiento.

3.3 Stieben company considera que las siguientes razones serán efectivas el próximo año.

T = Razón de activos totales a ventas =1
P=U = margen de utilidad neta sobre ventas = 5%
D = razón de pago de los dividendos = 50%
L = razón de deuda a capital = 1
a.. ¿Cuál es la tasa sostenible en venta de stieben?

b. ¿la tasa real de crecimiento en venta de stieben será diferente de la taza de
Crecimiento sostenible?

c. ¿Cómo podrá cambiar stieben su crecimiento sostenible?

Solución.

a. si P = U



.·. La tas sostenible de crecimiento es ventas es de 5.26%

b. Si el crecimiento real exceden forma consistente al crecimiento sostenible, el problema de la administración será encontrada donde obtener el efectivo para financiar el crecimiento. Por le contrario, si el crecimiento sostenible excede en forma consiente al real, el problema de la administración será que hacer con el efectivo que se acumule.

c. Una empresa puede hacer muchas cosas para aumentar su tasa de crecimiento sostenible como
Ø Mejorar su desempeño operativo
Ø Aumentar su apalancamiento financiero
Ø Disminuir sus dividendos a vender nuevas acciones

Viendo la formula:

ü Vender nuevas acciones de capital
ü Aumentar su razón de liquidación de dividendos
ü Aumentar su margen de utilidades
ü Disminuir su razón de crecimiento de activos


3.9 ¿Cuales son los inconvenientes de los modelos de plantación financiera que debemos tener en cuenta?

Solución.


No indicar cuales políticas financieras son las mejores, es decir no tomas la decisión de emitir capital nuevo para lograr una tasa de crecimiento.

Son muy sencillos, ya que los costos no siempre son proporcionados alas ventas

Son necesarias para ayudar a planear las inversiones futuras y decisiones financieras de la empresa. Sin alguna clase de plantación financiera a largo plazo, se produciría un cambio de dirección.

4A ¿actualmente Jim Morris gana $100.000. el año siguiente su ingreso será de $ 120.000. Jim es un gran consumidor y desea consumir $150.000 este año. La tasa de interés de equilibrio es 10% ¿Cuál será el consumo potencial de Jim el siguiente año si consume $150.000 este año?

Solución.

Ingreso actual $ 100.000
Año siguiente gana $ 120.000
Desea consumir este año $ 150.000
Tasa interés equilibrio 10%

100.000 + 120.000 = $ 220.000

150.000 – 100.000 = $ 50.000 le falta

50.000 +

100.000 + 55,000 = 155,000
$ 65.000
.·. $ 220.000 – 155.000 =



4.3 ¿Preferiría usted recibir $ 1000 el día de hoy o $ 2000 dentro de 10 días si la tasa de descuento fuera de 8%?

Solución.

Si compramos en una fecha 0 y en VP o VA

Recibir $ 1000




.·. Es preferible recibir


4.9 Ann Woodhose esta considerado la compra de un terreno. Espera poseerlo en $ 5 MILLONES, no excite otro flujo de efectivo ¿cual es la máxima cantidad que debería estar dispuesta a pagar por la propiedad si la tasa de descuento apropiada es de 12%?

Solución.

VF: Valor futuro de una inversión
C0: Efectivo invertir en la fecha
r: tasa de interés
M: cantidad de periodos durante los cuales se invierte el efectivo

Reemplazando datos en 1

5,000.000 = C X

$ 1.609.866.18 C0 =



4.15 Suponga que deposita $ 1000 al final de cada de cuatro años. Si la deja 12% anual ¿Cuanto habrá en su cuenta después de 7 años?

Solución.

Flujo de efectivo de salida

r = 12%

Tiempo .…..........................

0 1000 1000 1000 1000 ?


Años
6 1000 1973.82
5 1000 1762.34
4 1000 1573.52
3 1000 1404.93
6714.61

.·. En su cuenta habrá $ 6714.61 después de 7 años.


4.21 Si suponemos una tasa de 10% calcule el valor presente de la corriente de pagos anuales siguiente:

a. $1000 por año, para siempre, cuyo primer pago será a un año a partir de hoy.

b. $ 500por año,. Papar siempre, cuyo primer pago será a dos años a partir de hoy.

c. $ 2420 por un año, para siempre, cuyo primer pago será a tres años a partir de hoy.

Solución:

a) Vp =

Vp = = = $ 909.091

b) (1.1) X (1.1) = 1 = 21%

Interés a lo largo de un periodo
de 2 años a partir de hoy


Vp = 500

Vp = $ 754.73


C) (1.1) - 1 = 33.1 %

Periodo de 3 años


Vp = 2420

Vp = $ 4210


4.27 un prestigioso banco de inversiones diseño un nuevo instrumento que paga un dividendo trimestral de $10 a perpetuidad, el primer dividendo vence el primer trimestre a partir de hoy ¿Cuál será el precio de dicho instrumento si la tasa de interés anual establecida es de 12% compuesta trimestralmente?

Solución.


Vp =


4.33 usted necesita $ 25.000 para comprar un automóvil dentro de 5 años contados a partir de hoy. Usted ha presupuestado hacer pagos iguales al final de cada año en una cuenta que paga una tasa de interés anual de 7%

a) ¿Cuál será sus pagos anuales?


b) Un tío muy rico murió y le dejo una herencia de $ 20.000 ¿Qué cantidad de esta cifra deberá usted depositar en la misma cuenta como una suma acumulada el día de hoy para satisface su meta sino desea hacer los pagos anuales calculados en el inicio a?

Solución.

a) Vp = C =

25.000 = C =

C = $6.097.27

c) Si en un año es 6097.27 en cinco años será de 30486.337

Intereses 30.486.337 – 25.000= $ 5486.34
es la suma que debe depositar.


4.39 en su trabajo le pagan una vez al año, por el trabajo que realizo los 12 meses anteriores. Hoy 31 de diciembre, recién le pagaron su salario de $ 50.000 y planea gastarlo todo. Sin embargo, desea iniciar sus ahorros para su retiro laboral del próximo año. Ha decidido que desde el siguiente año depositara 2% de su salario anual en un cuenta que le reducirá 8% anual. Su salario aumentara 4% anual de toda su carrera ¿Cuánto dinero tendrá el día de su retiro que será 40 años después?

Solución.

Flujo de efectivo
50.000 1000 1000

Tiempo -----------------------------------------------------
0 1 40

C = 0.02 (50.000) = 1000 VF = ? A =

r =8% VF =CA


4.45 Jack Fergunson firmo un contrato a tres años para trabajar en una empresa dedicada ala elaboración de programas de computo el I0. de enero. Espera recibir un salario base de $5000 mensuales y un bono de 10.000 al final de cada año. Todos los pagos se hacen al final de l0os periodos ¿Cuál será el valor presente de dicho contrato si la tasa de interés anual establecida. Compuesta mensualmente es de 12%?

Solución.

Si en tres años 210.000 ========> 100%
5000 (12) = 60.000 al año 70.000 ========> X
10.000 al año
Total 70.000 X = 33.333%

VP = C =

C = pago al final de cada periodo
r = tasa de interés
g = tasa de crecimiento por periodo

VP = 10.000

VP = $ 31669.509


4.51 usted desea arrendar un conjunto de clubes de golf de pinos mensuales iguales a una tasa de interés anual establecida de 12 % compuesto mensualmente. Ya que el costo de los clubes al menudeo es de $4.000 pinos que el valor presente de los pagos de arrendamiento sean $ 4.000 suponga que su primer pago se realiza de inmediato ¿de cuanto serán sus pagos de arrendamiento mensual?

Solución.

m = mensual = 2 total 24 mese .·. Tm = 24
r = 12% = 0.12 compuesto mensual .·.
VP =

VP = CA donde A =
= 12.55035753

C =

5.1 cual es el valor presente de un bono de descuento puro a 10 años que paga $ 1000 al vencimiento y que ha sido valuado para retirar las siguientes tasas:

a. 5%
b.10%
c. 15%

solución.

Datos VP = ?
T = 10
F = 1000
R = 5% ------0.05
= 10% ------0.10
= 15% ------0.15

Si VP = para r = 5% VP =

r = 10% VP =

r = 15% VP =


5.7 Considere el caso de dos bonos, el bono A y el bono B con tasas iguales de 10% y los mismos valore nominales de $ 1000 y pago anual de cupones en ambos bonos. Al bono A le falta 20 años para su vencimiento mientras que el B solo 10 años ¿Cuáles serán los precios de los bonos si
a) La tasa de interés de mercado relevante es de 10%?
b) La tasa aumenta a 12%?
c) La tasa disminuye a 8%?

Solución.

Bono A falta 20 años tasa 10%
Bono B falta 10 años VN = 1000
Para su vencimiento
Tasa de interés del mercado 10%

VP =

C = cupon VP = valor de un bono

Intereses

VP = ………..+

b) VP = $ 1000

VP =

VP = $ 852.68

VP =

d) VP =

VP =


5.13 una cierta acción común pagada ayer un dividendo de 2 dólares. Se espera que el dividendo crezca a una tasa anual de 8% durante los tres años siguientes; posteriormente crecerá 4% anual a perpetuidad la tas de descuento apropiada es 125 ¿Cuál es el precio de esta acción?

Solución.

P = 2
g = 8%
t = 3 años

g = 4%
r = 12%
p = ?


5.19 las reservas mineras de calamity mining company se están agotando mientras los costos de recuperación de una cantidad declinante de minerales aumenta cada año. Como resultado de ello las utilidades de la empresa disminuyen a una tasa de 10% por año. Si el dividendo por acción de esta a punto de ser pagado es de $5 y la tasa de rendimiento requerida es de 14% ¿Cuál será el valor de las acciones de la empresa? Suponga que el pago de dividendos se basa en un porcentaje fijo de las utilidades de la empresa.

Solución.

Utilidades
Tasa de 10% dividido por acción esta a
Dism. por año punto de ser pagado es de $ 5

Tasa rendimiento 14%

5.25 la semana pasada el periódico repato que Bradley Enterprises gano 20 MILLONES de DOLARES el reporte también afirmo que el rendimiento de la empresa sobre el capital contable es de 14% Brapley retiene 60% de sus utilidades.
a) ¿Cuál es la tasa de crecimiento de las utilidades de la empresa?
b) ¿Cuáles serán las utilidades del año próximo?

Solución.

Datos

Tasa de retención = 60%
Rendimiento sobre las utilidades retenidas = 14%
Utilidades de la semana pasada = 20 Millones

g = 0.06 x 0.14 = 0.084 = 8.4%

VF = 20 (1 + g) = 20 (1 + 0.084)

VF = 21.68

5.31 considere es caso de pacific energy y de V.S. blufchips inc. Las cuales reportaron flujos de efectivo de $ 800.000 y tiene 500.000 acciones en circulación. Ambas empresas generan flujos de efectivo de $800.000a perpetuidad sin realizar nuevos proyectos y los flujos de efectivo serán igual a las utilidades. Suponga que ambas empresas también tienen la misma tasa de rendimiento requerida anual de 15%.

a) pacific Energy company tirar un nuevo proyecto que generara flujos de efectivo adicionales de 100.000 Dólares cada año a perpetuidad calcule la razón precio – utilidades de la empresa.

b) U:S: Bluchips tiene un nuevo proyecto que incrementara los flujos de efectivo en 200.000 Dólares a perpetuidad. Calcule la razón precio utilidades de la empresa

Solución.

______________I


Flujo efectivo = $ 800.000 / 2 tasa rendimiento 15%
Acciones en circulacion = $ 500.000 / 2

a) flujo efectivo adicionales = 100.000
reemp. En ______I


=


= 8.667

b) =

= 9.067

6.1 Fuji software, INC. Tiene los siguientes proyectos mutuamente excluyentes.


AÑO
0
1
2
3
PROYECTO A
$ 7500
$ 4000
$ 3500
$ 1500
PROYECTO B
$ 5000
$ 2500
$ 1200
$ 3000

a) suponga que el periodo de recuperación de fuji es dos años ¿Cuál de estos dos proyectos debería elegir?

b) suponga que fuji usa la regla del VPN para cualquiera de estos dos proyectos, ¿Cuál proyecto deberá elegir si la tasa de descuento apropiada es de 15%?


Solución.

a) inversión inicial - $ 7500
la empresa recibe flujo de efectivo de $ 4000 y 3500 en los dos años que suman ($ 7500) ; esto significa que la empresa recupera la inversión en dos años

Elijo el proyecto A


b) VpN = - Co +

VpN = - 7500 +
VpN = - 388.96

VpN = -5000 +
VpN = 53.83

.·. Elijo el proyecto B por que VPN es ( + )



6.13 suponga que Greenplain INC. Tiene disponibles las dos siguientes oportunidades de inversión independientes. La tasa de descuento apropiada se de 10%.



Año
Proyecto Alfa
Proyecto Beta
0
1
2
3
$ 500
$ 300
$ 700
$ 600
$ 2000
$ 300
$ 1800
$ 1700

a) calcule los índices de rentabilidad de ambos proyectos

b) ¿Cuál (es) proyecto (s) deberá aceptar Greenplain con base en la regla del índice de rentabilidad?

Solución.

a) Índice de (IR) = Vp de los fluidos de efectiva subsecuentes a la inversion inicial
rentabilidad inversión inicial

Vp =

(IR) =


Vp =
Vp = 3037.566


(IR) =

c) El proyecto Alfa es mas rentable



6.25 Hanmi Group, un conglomerado de consumo de electrónicos, esta revisando su presupuesto anual en tecnología inalámbrica, están considerando inversiones de tres diferentes tecnologías para desarrollar dispositivos de comunicación inalámbrica. Considere los siguientes flujos de efectivo de los tres efectos independientes para Hanoi Group solo cuenta con $ 30 Millones para invertirlos en nuevos proyectos este año.


Año
CDMA
64
W1—Fi
0
1
2
3
-$ 10
-$ 25
-$ 15
-$ 5
-$ 20
-$ 20
-$ 50
-$ 40
-$ 30
-$ 20
-$ 40
-$ 100


a)Con base en la regla de decisión del índice de rentabilidad, Grafique estas inversiones

b) con base en el VPN, califique estas inversiones
c) Con base en los hallazgos de los incisos a y b ¿Qué le recomendaría al director de Hanoi group y por que?

Solución.

Vp =

(IR) =
VpN = 38.881 – 10 = 28.881

Vp =

(IR) =

VpN = 89.557 – 20 = 69.557


Vp =

(IR) =

Vp = 126.371 – 30 = 96.371

Que apueste por 64 y W – F por que presentan mejor VAN y (IR)